为什么说上海绿鑫在电子烟行业中具有最大的弹性(以及对电子烟行业的简要分析)

不可否认,2014年巨人的的频繁行动以及欧美市场的的爆发表明电子烟行业目前处于无知的黄金时代的。目前,A股市场中有4个的 电子烟和的,即宜威锂能源,上海鲁信,东风和金佳。随着行业的的发展,未来的标准的将会越来越多,并且它将逐渐发展成为值得财务关注的的领域。专注于上海鲁信。

我之所以关注电子烟,是因为高盛的的一份报告列出了可能改变世界的的八个领域。 电子烟对的的描述如下:“([电子烟)是完全改变烟草业的潜力。想象一下,这种产品的危害可能比普通卷烟低99%以上,带来类似的的体验高盛认为,电子烟有潜力改变美国烟草市场的的现状,并加速传统卷烟销量的下降的。高盛预测,到2020年,电子烟可能会占据美国烟草业10%的以上的销售份额和15%的以上的利润份额。“

烟草一直是一把“双刃剑”。它不仅是一个国家巨额税收的来源的,而且还给该国的吸烟者带来了身体上的伤害和精神上的依赖的。在关注这个电子烟主题的的过程中,我一直在思考未来的人将吸烟的香烟,以及在背景下颠覆的香烟的形式是什么移动互联网的? 的浮现在我的脑海,是未来的的新人类嬉皮士,他的手上戴着IWATCH,头上戴着GOOGLE GLASS,他的嘴上戴着电子烟。

在思考的一段时间后,我认为电子烟 的出现了,这更体现了的作为一种客户价值:“努力通常被认为是有争议的的通过创新的高科技产品减少烟草使用对吸烟者及其家人和公众健康的影响,从而使吸烟者可以享有更大的的自由度和更低的的费用和获得更多的社会认可的享受吸烟的的乐趣”。基于电子烟 的的共享和社区化,也符合移动互联网取代传统卷烟行业的的想法。

尽管受到法律,政策,市场等诸多因素的限制,在未来的一段时间内的,世界的烟草巨头却将电子烟视为新的的机会。上一个。在的威胁的眼中。中国烟草还建立了国家烟草专卖局的新型卷烟工作领导小组,并建立了8家卷烟公司进行重点研究。将新型卷烟的的开发确定为在未来在行业中建立新的竞争优势并控制未来发展的话语权的的重要主题。

有关的的详细分析,请参见下文。在分析中,@听风-春华秋实@值投资徒徒在雪球的给了我非常重要的讲话。 的我谨表示感谢。结论结束后,发送文章与您分享。

一、什么是电子烟?

电子烟,也称为电子雾化器,是一种低压的微电子雾化装置,它通过加热将具有烟草味的的溶液雾化成烟雾,供吸烟者和香烟使用。 的外观,类似于香烟的的味道。它由空气感应开关,智能控制电路,智能芯片,锂离子电池和其他微电子高科技设备组成。它主要用于替代传统香烟和戒烟(目前,成功替代香烟的可能性更大的)。与传统盒装香烟相比,它具有成本效益,并且不含焦油电子烟价格,对健康有益。

二、 电子烟 的卖点

1、可选的香味和强度:口味是电子烟更改的的核心卖点。市场上大约有7000种的 电子烟

风味。同时上海绿新电子烟品牌,这些香精的类型仍以每月250 的的速度快速增长,这远高于任何传统烟草公司以前的的香烟香精。像彩虹一样的的香气已经成为电子烟销售增长的的主要驱动力,使它们能够在平淡无味的的传统卷烟中直立。

2、社区化:通过蓝牙4. 0技术与APP的合作,第三代的 电子烟已经可以实现“吸烟史记忆”

/吸烟控制/健康管理”,环境变化决定了公司的变化,新的的技术允许吸烟者突破地理限制,并进入一个独特的吸烟者共享群体的电子烟,这等同于香烟的互联网化,这也将为吸烟者提供无与伦比的的医疗保健,我认为这是未来技术发展的的核心方向。对于企业而言,它可以逐渐积累大量数据的用户群并通过获得吸烟者反馈的 ]信息,进一步分析客户心理,帮助不断改进产品并提供更好的的服务,同时还可以与其他健康服务平台合作,以创建完整的的功能齐全的健康服务平台。

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3、更健康:无烟无焦油:

4、没有异味:没有烟或异味。

5、更经济:烟草尼古丁液比香烟便宜。

6、不染色的牙齿:不弄脏牙齿。

7、环保:没有二手烟,没有明火。不会污染环境,也没有火灾隐患。

8、使用起来更方便。

9、国外市场开发

禁止的法律仍然是决定电子烟发展的的核心要素。在法律自由化的的美国和欧洲市场中,电子烟取得了超出预期的的发展。其周边行业在2014年也实现了爆炸性的的发展。

([一)巨型的输入

多年来,电子烟行业一直在默默而迅速地发展。传统的的大型烟草公司最初“看不起” 电子烟,后来将电子烟视为威胁,现在他们大张旗鼓地进入这个行业,而传统的的烟草公司则更有可能[ 电子烟 k0]被视为机会,不再是威胁。 (世界排名前三的的烟草公司是菲利普莫里斯国际公司,英美烟草公司和日本烟草公司)

1.日本烟草收购了英国领先的的电子烟制造商E-Lites,并进入了烟草替代品市场。日本烟草公司说,它已同意收购E-Lites的母公司Zandera 的的所有已发行股票。

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2.英美烟草公司成立​​了“下一代烟草产品”部门,并积极开发和销售电子烟产品等。帝国烟草公司今年将推出首款电子烟 品牌,以与其老对手英美烟草公司竞争。后者去年推出了第一个电子烟 VYPE。

3.全球最大的卷烟制造商和万宝路品牌的所有者奥驰亚集团(Altria Group)表示,将以1. 1亿美元价格的价格收购电子烟制造商Green Smoke。

4. 2013年11月21日,全球烟草巨头菲利普莫里斯国际公司(Philip Morris)宣布,该公司将于2014年下半年正式进入电子烟市场。菲利普莫里斯国际公司投资了8亿美元,意大利将建立一个低风险的烟草制品工厂。

5. 2014年7月15日,卷烟巨头雷诺美国公司(Renault USA)同意收购罗瑞拉德(Lorillard)。因此,美国两家最大的的烟草公司合并为一家。考虑到电子烟 industry 的的潜力,雷诺和罗瑞拉德都在该领域投入了大量资源。 Blu eCigs是Loridra烟草公司的的子公司,专门从事各种类型电子烟的生产。根据7月15日的宣布的最新消息,Blu eCigs将出售给Imperial Tobacco。雷诺和罗瑞拉德将大力开发雷诺的的 电子烟 品牌 Vuse。今年6月,Vuse在美国开设了15,000家商店。 Vuse品牌电子烟 的的口味仍然相对简单,包括薄荷味和原始香烟味。

([二)最好是的 的几家公司

1. CIGR8皇家8号:根据美国烟草局的统计数据,皇家8号产品已成为首次接触电子烟 的吸烟者的的首选。皇家八号致力于带领世界各地的烟草使用者从传统烟草使用者转变为无烟无烟的 电子烟使用者。其的马杜罗(Maduro)优质雪茄系列和的天然提取物烟油系列享誉全球。它的电子雪茄延续了传统雪茄的的外观,纯正的味道和指尖触感,但消除了使用传统雪茄和释放的二手雪茄时散发出的的烟尘。向周围的人抽烟。气味。它于2014年6月9日正式登陆天猫商城,截止7月19日的,主要的的雪茄产品销售约为1300。

2. NJOY:NJOY公司的的股东包括社交媒体Facebook的前总裁肖恩·帕克(Sean Parker)和流行歌手布鲁诺·马尔斯(Bruno Mars)。许多吸烟者开始放弃传统的香烟,取而代之的是吸烟各种口味的 电子烟。 NJOY迅速调整了策略,推出了“黄油面包屑”和“黑莓和蓝莓”口味的 电子烟。

3.蒸气:蒸气是美国电子烟及其衍生品行业的的后起之秀,并且也是该行业中唯一在美国上市的公司。在过去的几年中,该公司已成功地将亏损转化为利润,并已成为主要的零售供应商的。作为美国领先的的 电子烟供应商,Vapor的品牌包括Krave,五十一个,Green Puffer,Americig,Vapor-X,Alternacig,Vapur等。该公司的的 multi- 品牌 电子烟销售中的[]策略取得了令人瞩目的的效果,其产品销售渠道涵盖了广泛的范围,包括在线平台,电视销售和的在美国的零售地点。专业销售网站电子烟 Viking Vapor甚至显示了字母顺序的 电子烟,苹果味,西瓜薄荷味,柠檬味等,消费者只需要关注每种味素的字眼即可的 k5 ]您可以通过用英语写第一个字母来自由选择想要的的口味。

([三)周边产业爆发

2014年,电子烟 的的周边行业首次出现井喷。在欧洲,首个电子烟专业展览会于2014年3月在法国的 VAPEXPO举行。预计今年在欧洲将有近10个展览和研讨会。在美国,电子烟个专业展览的的频率几乎每月一个展览。杂志和协会接连出现。专门的的 电子烟在线网站也相继出现。

2)关于电子烟 的几个不确定因素

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([一)安全性

电子烟安全性和可靠性尚未得到官方的认证。您可以在互联网上找到几则电子烟个使用爆炸的新闻。

([二)健康

为了从电子烟药筒中蒸发的液态尼古丁,制造商向其中添加了丙二醇,丙二醇占药筒的中液体含量的90%以上。德国联邦健康教育中心的的专家对电子烟进行了研究,发现该物质会刺激呼吸道并引起一些急性症状。尽管电子烟制造商声称电子烟不包含有害成分,例如卷烟中的的焦油和悬浮颗粒,也不包含二手烟。

一些国外研究表明,电子烟 的弹药筒所含的的化学物质对人体的的损害远少于香烟烟雾,但是一些公共卫生专家说电子烟可以产生[ 的二手烟危害尚无全面的的理解。

([三)税收政策的实力

许多政府已经开始制定新的税收措施。 电子烟是否能够继续保持传统卷烟的的相对成本优势仍是未知的。

([四)监督

由于电子烟技术相对较新,并且与烟草法律和医疗政策有关的,因此在许多国家,关于电子烟的立法和公共卫生调查尚无结论。

目前,美国,英国,印度和韩国也是合法的的(在这些合法的的市场中,电子烟都取得了巨大的的发展,尤其是在美国美国和英国。)

在法律层面上,欧盟和美国分别在电子烟 的统一的官方历史上分别于2月底和4月底发表了电子烟声明。法律的框架。 FDA的最新提案比预期的要宽松(该成分需要标记,并且不能出售给18岁以下的未成年人等;对香精产品的销售没有限制的,也没有禁止电子烟广告和在线销售),是的(k0]行业构成为正。

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深圳商检有关部门已于5月开始制定产品标准。自2013年以来,电子烟能够正常导出。

目前,我国尚未为电子烟监测制定明确的的政策措施,而相关的的创新激励政策仅在生物工程和制造过程方面。

谈论手淫的的唯一方法是,国家烟草管理局在2014年全国烟草工作会议上表示:“我们必须把握国际烟草市场的发展趋势,并高度重视这种新型烟草。作为不燃烧卷烟,电子烟和口鼻烟的产品研发,并将其视为与行业可持续发展相关的主要问题的战略,总体和长期的重大问题。 的新烟草制品领导小组负责协调高级计划,系统设计,重大专项计划和新烟的有序推进的。 k5]。“

3)来自的个投资机会

([一)市场多大?

1.如果我们查看渗透率统计数据:我国有超过3亿烟民,考虑到当前的的 电子烟 价格,电子烟 的消费群体主要是一等卷烟消费者,假设电子烟占第一类卷烟的的市场份额的10%,电子烟的市场容量接近300亿元。然而,将来,随着技术的的进步和规模优势导致成本的的降低,电子烟 的 价格将逐渐下降,消费水平将扩大到所有吸烟者。如果市场份额仍然为10%,则国内电子烟 的 价格 k0]的市场容量有望达到数千亿。

([二)市场的的增长速度有多快?

鉴于的在我国电子烟的销售尚未明显开始电子烟,我们参考其他市场的的数据。

电子烟 电子烟的市场规模已从2010年的 9.的1亿美元跃升至2013年的的25亿美元,特别是美国市场的增长率自2010年以来最为显着的 1. 9亿美元猛增至2013年的12亿美元的。英国《每日邮报》 的的数据还显示,2013年电子烟市场的的销量与2012年相比增长了340%,销量也比2012年的的4400万磅增长。 2013年增加了1.93亿磅的。

([三)市场的利润如何?

我们参考美国上市公司电子烟 VAPOR 的的财务数据,

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Vapor在2013年10月21日发布了的业绩报告,显示该公司2013年第三季度的净销售额超过640万美元,比去年同期增加260万美元,增加了6个百分点。 6. 3%。净销售额的的大幅增长主要是由于销量的的增加,的产品结构的改善以及每单位产品的平均成本的的降低。同时,Vapor的的毛利率从2012年第三季度的 3 5.的1%增至目前的的 3 8. 9%;营业收入和净收入分别达到393,282美元和280,827美元。去年同期,亏损分别为1252086美元和819010美元。但是,令人担忧的是的随着绩效的的提高,公司的的销售成本也增长了56%,达到400万美元,而一年前仅为250万美元。

([四)市场爆发的前提是什么的?

请参阅美国市场的的爆发,这取决于以下因素

1.社会环境因素:消费者更加关注自己的健康;在公共场所禁止吸烟;吸烟费用高; 电子烟 的技术升级和社会功能。

2.政策因素:2012 电子烟成为合法商品,成为电子烟在美国的快速发展的重要动力。国家烟草管理局也可以考虑将电子烟作为传统卷烟的的补充,并逐步开放电子烟市场。中国市场的国内电子烟 的游戏市场的主导地位是在国家烟草总局和各个地方的中国烟草公司中,国家烟草管理局也可以通过许可制度来规范国内电子烟市场。 (需要严密监控中国的电子烟 的政策)

3.技术创新:技术创新,用户体验的改善和电子烟 的经济。

([五)投资标准的选择

目前,A股市场有4个的 电子烟个出价的,先行者的公司将获得宝贵的的先行者优势。随着行业的发展的,未来的将有越来越多的标准的,它将逐渐发展成为值得财务关注的领域的。下面仅从电子烟的角度评估的 的的值。

宜威锂能源(市值69亿美元):该公司是电子烟电池的的领导者,占国际和国内市场总份额的的40-50%,并且已经收购了世界第三大的 电子烟公司,将受益于电子烟 的长期持续爆发。

上海鲁信(市值53亿),东风股份(市值106亿)和自然人成立了上海乐信公司。上海乐鑫主要从事电子烟电器,便携式功能雾化器,一次性微型雾化器,各种[k​​0]电器配件和辅助材料的的研发,生产和销售。自的于2014年3月增资以来,上海乐信的最新注册资本为人民币3亿元,东风股份占4 0. 00%,上海鲁信5 0. 10%,龙工运9.] 90%。

京嘉股份(市值80亿)拟共同投资1亿元人民币(包括公司股本的51%)与深圳河源科技有限公司成立一家电子烟公司。河源科技是全球最大的电子烟整体解决方案提供商之一,与其合作将优化公司的产业结构。

其中,基于以下原因,上海鲁信值得关注:1、的市值最小; 2、的概念最纯正,没有干扰。 的概念; 3、最近由于附加产品而导致股价大幅下跌,现在的股票价格7. 7也达到了固定涨价7. 49,从而提供了一定的的安全裕度上海绿新电子烟品牌,可以抵御中国电子烟启动的的等待时间的风险; 4、 电子烟 的的布局进度最快,与中国烟草的合作进行研发上海绿新电子烟品牌,在台湾签署了代理销售协议,并在美国成立了公司电子烟。我认为所有这些都是正确的的商业决策,因为烟草的涉及巨大利益,因此电子烟在中国的发展必须紧密依靠烟草局,但也必须意识到国际电子烟发展的的最新发展。我认为绿心已经取得了的。将来,我希望Lvxin在电子烟 的的品味,社区,健康监测和渠道布局中看到更多的的点,并继续的巩固其的的销售线索。

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